金融市場(chǎng)，尤其是高科技板塊，波動(dòng)往往較大。AI芯片范疇再遭受黑天鵝。

受成績(jī)不及預(yù)期及令人失望的第三季度成績(jī)指引影響，當(dāng)?shù)貢r(shí)刻8月29日，美股AI定制芯片巨頭——邁威爾科技遭受猛烈兜售，股價(jià)暴降近19%。本年以來(lái)，該公司已累計(jì)下跌超40%。

財(cái)報(bào)顯現(xiàn)，該公司預(yù)計(jì)第三季度的營(yíng)收為20.6億美元，低于分析師一致預(yù)期的21億美元。對(duì)于成績(jī)指引的動(dòng)搖，邁威爾科技首席執(zhí)行官M(fèi)att Murphy解釋稱，公司定制芯片事務(wù)的增加預(yù)計(jì)將是“非線性”的。這意味著該事務(wù)在第三季度或許表現(xiàn)平平，但在第四季度將“大幅走強(qiáng)”。

不過(guò)，商場(chǎng)仍對(duì)公司增加軌道感到憂慮。

美國(guó)銀行分析師Vivek Arya表明，對(duì)于邁威爾科技中短期內(nèi)的AI增加遠(yuǎn)景，他“未感受到（與估值）同等程度的決心，也未看到清晰的發(fā)展遠(yuǎn)景”�；�于此，他將邁威爾科技的評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”，并將目標(biāo)價(jià)從90美元降至78美元。

Arya在給客戶的報(bào)告中寫道：“現(xiàn)在咱們察覺(jué)到兩方面的不確定性正逐步上升：一是邁威爾(與微軟協(xié)作的Maia)新項(xiàng)目的推進(jìn)時(shí)刻，或許從2027財(cái)年下半年（2026年末）推延至2028財(cái)年（2027年）；二是該公司在亞馬遜下一代3納米芯片項(xiàng)目中的比例。因而，咱們將公司2026年數(shù)據(jù)中心事務(wù)的同比增加率預(yù)期從之前的23%—25%下調(diào)至中雙位數(shù)水平。咱們認(rèn)為，‘中性’評(píng)級(jí)更能體現(xiàn)并平衡邁威爾的發(fā)展機(jī)遇、知識(shí)產(chǎn)權(quán)(IP)覆蓋廣度，以及其AI出售的動(dòng)搖性、客戶相關(guān)危險(xiǎn)，還有公司在定制芯片范疇面臨的劇烈競(jìng)爭(zhēng)�！�

此外，財(cái)報(bào)顯現(xiàn)，邁威爾科技第二季度營(yíng)收為20.1億美元，同比增加58%，契合分析師預(yù)期。其中，數(shù)據(jù)中心事務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收14.9億美元，同比增加69%，不及分析師均勻預(yù)期的15.1億美元。調(diào)整后每股收益為0.67美元，契合分析師預(yù)期。

值得注意的是，8月29日，美股芯片股遍及調(diào)整，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大跌超3%，博通、超威半導(dǎo)體、英偉達(dá)、臺(tái)積電等均下跌超3%。

華爾街分析師認(rèn)為，邁威爾科技等美股芯片股股價(jià)劇烈動(dòng)搖的本源在于美股AI芯片概念股此前積累了過(guò)高的期望，估值都十分高，這使得相關(guān)上市公司的財(cái)報(bào)幾乎沒(méi)有犯錯(cuò)的余地。

事實(shí)上，此前英偉達(dá)發(fā)布的2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)顯現(xiàn)，公司該季度營(yíng)收錄得467億美元，預(yù)期460億美元。除此之外，該公司還同意額定600億美元股票回購(gòu)。同時(shí)，英偉達(dá)對(duì)第三財(cái)季營(yíng)收指引為540億美元，上下起浮2%，也超越商場(chǎng)預(yù)期的534.6億美元。

盡管超預(yù)期增加，但對(duì)英偉達(dá)抱有極高等待的本錢商場(chǎng)卻對(duì)該份財(cái)報(bào)無(wú)法認(rèn)同。數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，公司營(yíng)收同比增幅已接連9個(gè)季度超越50%，但該季度也是這一周期內(nèi)增加速度慢的一個(gè)季度。尤其是該份財(cái)報(bào)中，數(shù)據(jù)中心的營(yíng)收低于預(yù)期——同比增加56%至411億美元（商場(chǎng)預(yù)期413億美元）。

這引發(fā)了商場(chǎng)對(duì)人工智能范疇巨額開(kāi)銷增速放緩的憂慮。數(shù)據(jù)發(fā)布后，英偉達(dá)當(dāng)天盤后一度跌超5%。

8月28日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中直接駁斥“AI芯片開(kāi)銷熱潮終結(jié)”的憂慮，清晰預(yù)測(cè)未來(lái)五年全球AI芯片商場(chǎng)將擴(kuò)容至數(shù)萬(wàn)億美元，以此安撫因公司短期增速放緩而不安的投資者。

黃仁勛強(qiáng)調(diào)，AI算力需求仍在爆發(fā)，他表明，推理型智能體AI算力消耗較傳統(tǒng)機(jī)器人高100—1000倍，而英偉達(dá)當(dāng)時(shí)GB300芯片已全速量產(chǎn)（周產(chǎn)能1000機(jī)架），明年批量生產(chǎn)的Rubin平臺(tái)將進(jìn)一步補(bǔ)能。此外，其網(wǎng)絡(luò)事務(wù)（Spectrum X以太網(wǎng)）年化營(yíng)收超100億美元，同比增98%，成重要增加極。

“咱們處在AI新工業(yè)革命開(kāi)端，基礎(chǔ)設(shè)施建造才起步。” 黃仁勛補(bǔ)充，本年全球四大云服務(wù)商6000億美元本錢開(kāi)銷、主權(quán)AI建造等趨勢(shì)，都將支撐商場(chǎng)長(zhǎng)期擴(kuò)張。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。